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信达澳银基金经济已见底行情仍可为【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:黄皮等财经网

信达澳银基金:经济已见底 行情仍可为

信达澳银基金:经济已见底 行情仍可为 更新时间:2010-10-27 6:20:51   日前,信达澳银基金发布了2010年四季度投资策略报告,报告指出,四季度宏观经济同比虽然会回落,但环比继续回升,经济已经见底;流动性仍然宽裕,政策回归正常化且趋于稳定;A股市场估值合理略偏低,企业盈利持续增长。从总体上看,判断股市仍有上行空间,短期周期类板块行情未结束,稳定成长类值得中长期关注。  信达澳银在分析中国宏观经济形势后表示,中国经济增长已见底回升。投资方面,预计四季度投资增速仍会延续缓降;消费方面,预计未来一段时间将保持稳定增长,主因是短期内消费环境并没有明显的改变;出口增速四季度还将继续大幅回落,但全年增长仍有望超过20%,进口增速的回落幅度将慢于出口增速。物价压力仍大,其主因仍是食品,考虑到九、十月份节假日较多,对食品价格有一定推升作用,四季度后期这一因素将会弱化,且中国的食品供应总体充足,加之基数效应的减弱及央行加息的抑制作用,CPI或在10月份见顶后开始回落。而在中国的外围市场,信达澳银分析称,美国今年的经济复苏步伐有所放缓,然数据显示其复苏势头仍然稳定。美联储的加息时间可能会延后到明年下半年甚至2012年。低利率和量化宽松将加剧全球的流动性泛滥并推升资产价格。  政策方面,信达澳银基金表示,央行于10月20日启动了加息进程,是货币政策从危机时期的非常态走向正常化的重要标志,未来货币政策将渐趋稳健。四季度继续加息概率很小,再用准备金率调控的概率不大;信贷额度控制仍将维持,全年新增人民币信贷7.5万亿的目标应可实现;公开市场操作将成主要政策选项。财政政策仍有较大空间,包括四万亿投资计划、民生支出、旨在缩小区域发展差距的投资、加快新项目审批等;针对房地产的专项治理力度不会减弱;在基础食品价格上涨超预期的背景下,行政性的物价管理手段仍会使用。四季度中央经济工作会议上,一些中长期经济规划将陆续出台,“调结构”、重内需和消费、发展战略新型产业等将继续成为重要议题。“十二五规划”为中国经济中期发展描绘了蓝图,也将为股市各板块带来相应的机会。  9月我国新增信贷超季节性增长,新增外汇占款也已连续3个月上升,信达澳银基金表示,内部与外来流动性供给均充裕。央行加息之后,实际利率仍为负,存款活期化趋势仍会持续。国内的加息与海外的宽松,将使人民币升值的预期进一步强化,由外汇占款带来的流动性被动投放将再次加速。预计四季度新增信贷会基本延续三季度的态势,信贷大规模收缩的局面不会出现,货币供应的增速已接近央行调控目标,向下空间已经很小。  相比全球金融市场而言,信达澳银指出,当前A股市场的估值合理略偏低,A股今年的表现在全球市场排在末位,当前市盈率仍低于历史平均水平,考虑到目前宏观经济总体正在复苏向上,估值水平向下修正的空间极小。另一方面,企业盈利增速很快,全年工业企业的利润增速超过30%的可能很大,分析师对2010年全年的盈利预测高达25%,且不排除四季度上调盈利预测的可能。  短期看,周期类股票刚刚经历了一波估值修复行情,而稳定增长类则进入了调整。快速上涨后,周期类股票有调整的需要,但信达澳银基金认为周期类股票的行情很难就此结束。中长期看,稳定增长类股票具有更确定的增长,符合中国经济结构调整的大势,并享受一系列政策红利,在调整过程中,其中长期投资价值正在慢慢显现。  酒店旅游、品牌服装等以及新兴产业、节能减排等相关板块。  依据对以上整体经济及市场形势的判断,信达澳银表示,四季度仍将坚持战略配置成长股、相机配置周期股的一贯做法,并在季度末期着眼布局明年。具体而言,在周期股的配置上将重点关注估值便宜而基本面不错的板块,如金融、地产、机械、煤炭、化工、航空、造纸等;在成长股的配置上,相对看好受益于结构调整的消费类板块,如食品饮料、医药生物、商业贸易、酒店旅游、品牌服装等以及新兴产业、节能减排等相关板块。

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